CXO是contract+XXX+organization的缩写。C可以理解为外包协议；X指的是具体的外包环节的统称，具体包括临床前CRO、临床CRO以及CDMO、CSO等研发细分领域。O可以理解从事这件事的某个第三方组织。

2020年以来，国内CDMO企业逆向加速发展，2020年CXO部分公司受到汇兑影响，利润端增速略有下降。但扣除汇兑影响后，博腾股份、药石科技、昭衍新药等公司净利率均创历史新高。

在前景向好的背景下，2020年，药明康德、泰格医药、康龙化成等龙头公司纷纷加大在建工程投入，扩建意愿强，处于大幅扩产期。

2020年，药明康德固定资产达到57.1亿元，较上年同期增加13.77亿元，增幅31.79%；在建工程为30.86亿元，较上年同期增加9.94亿元，增幅47.54%。

泰格医药固定资产3亿元，较期初余额增加0.48亿元，增幅19.08%；在建工程为0.55亿元，较期初余额增加0.33亿元，增幅145.82%，均用于进行实验室扩容，增加设备。

康龙化成固定资产达到27.23亿元，较上年同期增加2.37亿元，增幅9.53%；在建工程为8.21亿元，比年初余额增加6.03亿元，增幅277.67%，宁波、绍兴等多地园区在建。

在建工程反应的是公司的产能情况，即能否有足够的能力消化订单需求，这也是决定CXO公司成长性的一个重要因素（其他重要因素还有研发和订单）。

企业扩产，无论是拿地还是增加研发投入，都需要政商资源及资金优势，国资企业在全国跑马圈地的过程中，国资与国资谈判，有其他企业不可比拟的优越性。目前A股的CXO上市公司，多为民营资本或外资控股，太龙药业是A股唯一的国资控股的CXO上市公司。

太龙药业虽然在CXO起步较晚，但转向较快。近1-2年，太龙药业发展重点将向新领先CXO体系建设倾斜。子公司新领先从临床CRO、药学研究的优势领域已经拓展到6大研发平台（新药筛选、药物评价、小分子CDMO、大分子CDMO、细胞药物CDMO、临床CRO)，提供真正意义上的一站式CXO服务，订单未来有望爆发。

分析人士指出，未来太龙药业可借助地方国资的投资重资产的优势，自己输出管理团队和技术支持，实现轻资产运营和全国扩张，如同在房地产传统拿地模式走入穷途末路的背景下，万达商管却通过轻资产模式胜出，成为行业的另一种标杆。目前，太龙药业的CDMO轻资产模式在北京、郑州、重庆已展开布局，据相关人士称，还有广州，杭州，珠海横琴在洽谈，未来将在全国展开布局。

而在此次公告中，太龙药业也透露，新的战略股东，在资金、资源和产业整合方面赋能增量；高新产投系河南省内国有投资机构，有意愿为公司经营发展提供全方位的支持，促进域内医药产业的高质量发展，助力公司尽快发展成为行业龙头企业。

市场人士表示，目前CXO上市公司市值普遍都在600亿以上，最高的药明康德市值高达4400亿，反映了市场对CXO前景非常看好。而CXO轻资产模式已经初具雏形的太龙药业才50多亿，明显是还停留在中药行业的估值逻辑上。昨日，太龙药业还被打跌停，也说明了市场对太龙药业深层次的逻辑和公司未来在CXO模式还没有理解，一旦市场发现其被错杀，未来将会进行合理修正，从这个逻辑讲，太龙药业未来的弹性很大。

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