近年来,“固收+”基金愈发受到投资者青睐,但能够做到持续优胜的“固收+”产品却不多,由华安基金陆奔、石雨欣共同管理的华安安康是其中之一。基金定期报告显示,截至2021年底,华安安康A自2018年8月转型以来,已经连续13个季度斩获正收益,在多变的市场行情中,给投资者带来了较好的持有体验。
从中长期维度来看,该基金同样表现出色。银河证券、WIND数据显示,截至3月4日,华安安康A近1年、近2年、近3年收益率分别为7.24%、24.52%、49.25%,同期上证指数-1.59%、14.48%、13.87%,超额收益显著。值得一提的是,该基金在取得良好投资回报的同时,在回撤控制方面也表现出色。WIND数据显示,截至3月4日,华安安康A成立以来最大回撤为-3.77%,同类产品同期最大回撤为-18.22%;年化夏普比率为2.2168,同类产品同期平均年化夏普比率为1.7754,投资性价比较高。出色的表现持续吸引投资者的青睐,截至2021年底,华安安康A基金规模达到141.74亿元,仅四季度基金规模就增长近100亿元。
产品能够持续优胜,同时具备较好的投资性价比,基金经理是如何做投资的?该基金采用双基金经理制,石雨欣负责债券部分投资管理,陆奔负责股票部分投资管理。石雨欣拥有15年证券从业经验、6年投资管理经验。目前在管6只基金产品,涵括一级债基、纯债基金、灵活配置等多种类型,合计管理规模216.40亿元。
从投资业绩来看,石雨欣管理的产品均有着不错的表现。以其管理时间较长的华安稳固收益债券A为例,基金定期报告显示,截至2021年底,该基金在2018年、2019年、2020年、2021年收益率分别为5.65%、4.81%、5.56%、6.18%,且相对同期4.79%、1.31%、-0.07%、2.10%的业绩比较基准均实现超额收益。
陆奔拥有10年基金行业从业经验,3年投资管理经验。作为“固收+”投资领域的选股专家,他的投资方法论可以概括为保持均衡投资风格,重视公司成长性,适当通过择时应对回撤。在行业配置上,陆奔没有特定的行业和风格偏好,整体保持均衡,同时注重能力圈的持续拓展积累;在中期整体组合特征上相对偏成长,但也会兼顾价值。
对均衡型选手而言,选股能力是中长期超额收益最重要、最持续的来源。因此,陆奔构建起“绝对收益视角”出发的选股框架,以“收益/风险”比尺度衡量每一次投资决策。个股选择上,主张综合考量企业的复合业绩增速和估值波动风险,以一定的下行风险,获取合理的年化预期回报,作为每一次/系列投资决策的微观刻度。经过较长周期的累积,个股最终会加总形成长期组合净值,能够为投资者获取较优的长周期“年化回报/最大回撤”。
成长性方面,陆奔主要关注三类公司:一类是年均增长率在20%-30%,且具有持续性的公司,同时要求估值合理、与增长相匹配;第二类是增速在30%以上的公司,需要提高对估值的容忍度;第三类是稳定增长的公司,增速可能在10%左右,估值较低,会阶段性地作为平衡组合的标的。
适当的择时,主要目的是为了应对回撤,这样做虽然会牺牲一定的收益,但能够提高风险调整后收益。在陆奔看来,虽然在中短期的择时上,判断趋势较为困难,但可以根据市场的变化进行灵活调整,做出应对,力争在风险事件发生时控制住回撤,在出现上行信号时把握住机会。
基于出色的投资方法论,陆奔在管的其他产品亦取得了不错的投资成效。WIND数据显示,截至3月4日,陆奔于2020年1月开始管理的华安新优选A、华安睿明两年定开A任职回报分别为26.71%、107.22%,期间最大回撤为-2.86%、-8.50%,同期上证指数涨幅、最大回撤分别为12.64%、-13.40%。
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