10月14日,上海市政府召开四季度工作会议指出,生态环境治理要抓好中央生态环保督察反馈问题的整改,加大力度防风险、保安全、护稳定,全面加强突出问题治理,深入推进重点专项行动等。在政策利好催化作用下,近期环保板块表现相对活跃。

建信基金认为,此次财政化债力度加码,关切环保企业回款困境,环保有望成为化债政策的受益板块。10月12日,国新办新闻发布会进一步介绍“加大财政政策逆周期调节力度”的情况,明确多项政策补充地方政府综合财力,具体包括中央财政从地方政府债务结存限额中安排4000亿元补充地方政府综合财力,支持地方化解存量政府投资项目债务和消化政府拖欠企业账款;鼓励有条件的地方盘活闲置资产,加强国有资本收益管理,努力增加财政收入;指导地方依法依规使用预算稳定调节基金等存量资金,保障财政支出需要;保障公共服务、绿色发展等重点支出,督促地方专项债券资金有效使用等,均切实关切到环保企业目前应收账款回款不佳的主要困境,环保有望成为化债政策的受益板块。

此外,央行等四部门发文聚焦环保领域,也体现了环保产业发展的重要意义。根据中国人民银行网披露,10月12日央行等四部门发布《关于发挥绿色金融作用,服务美丽中国建设的意见》强调聚焦美丽中国建设,谋划一批重大工程项目、加大融资支持。《意见》提出,要强化实施保障,发挥各部门政策协同合力,聚焦碳市场、绿色消费等领域。

建信基金认为,在化债政策加码、新增投资加快背景下,环保板块有望充分受益。一方面,应收账款有望加速收回、改善企业经营状况,例如坏账计提减少、改善负债结构提升现金流等;另一方面,在相关政策推动下,地方环保新增投资需求可能得到释放,环保板块长期成长性可期。在存量资产质量改善、未来成长性提升背景下,环保板块或将迎来业绩预期和估值预期的戴维斯双击。

展望后市,此次财政部加大力度化债,叠加央行创设首期5000亿元互换便利落地,建信基金认为政策支持有望改善企业盈利和现金流,环保板块业绩及估值有望提升,后续或将考虑从以下三个方向进行布局:一是主业蓬勃发展,短板有望在化债政策推动下得到改善的相关企业;二是应收账款体量较大,在修复行情中弹性较高的标的;三是当前估值较低,后续估值弹性较大的标的。

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